هل شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة هي الخمسين الرائعة الجديدة؟
ضرب كوفيد-19 الاقتصاد العالمي هذا العام، لكن تحت قيادة عمالقة التكنولوجيا مثل Apple و Tesla و Amazon و Alphabet و Facebook و Microsoft، يواصل مؤشر ناسداك تسجيل أرقام قياسية جديدة.
Tesla و Facebook و Amazon و Apple وغيرها من الأسهم عالية الأداء تبدو الآن كثيراً مثل أسهم فقاعة 'الخمسين الرائعة' في السبعينات.
الخمسين الرائعة
في الولايات المتحدة، كان مصطلح الخمسين الرائعة تسمية غير رسمية لخمسين سهماً شعبياً كبير الرسملة في بورصة نيويورك في الستينات والسبعينات التي كانت تُعتبر على نطاق واسع أسهم نمو قوية للشراء والاحتفاظ أو أسهم "الرقائق الزرقاء".
هذه الـ50 سهماً تشمل كوكا كولا، والت ديزني، IBM، فيليب موريس، ماكدونالدز، إلخ.
العالم آنذاك كان ملكهم. كانت هذه أسهم قاعدة واحدة — وتلك القاعدة كانت شرائها بأي سعر. كانت شركات رائعة وكم تدفع مقابلها لم يكن مهماً حتى لم يعد كذلك.
فقاعة الدوت كوم
بدأت فقاعة الدوت كوم عندما انضم مزود متصفح الإنترنت نتسكيب إلى بورصة ناسداك المركزة على التكنولوجيا في 9 أغسطس 1995. هذه الشركة الخاسرة، التي تأسست فقط في 1994، دخلت سوق الأسهم بسعر 28 دولاراً أمريكياً للسهم. خلال اليوم الأول من التداول، وصل سعر السهم إلى ما يقرب من 75 دولاراً أمريكياً أحياناً. أي شيء متعلق بالإنترنت له '.com' أو 'e-' في اسمه انتشر كالعاصفة مع المستثمرين من منتصف التسعينات فصاعداً، بغض النظر عما إذا كان هناك نموذج عمل قوي وراءه أم لا. أصبح المستثمرون طامعين عند مواجهة تحقيق مكاسب ضخمة من الشبكة العالمية التي تبدو لا نهائية.
وصلت هذه التوقعات المتضخمة إلى ذروتها في بداية عام 2000. نما مؤشر ناسداك المركب خمسة أضعاف في خمس سنوات.
عندما انفجرت فقاعة التكنولوجيا أخيراً في مارس 2000، ذهبت تريليونات من القيمة السوقية في الدخان. في هذه المرحلة من خيبة الأمل، سقط ناسداك بنسبة 80% تقريباً وأغلق عند 1,114.11 نقطة في 9 أكتوبر 2002.
فقاعة الدوت كوم 2.0؟
في ذروتها، شكلت الخمسين الرائعة تقريباً كل مكاسب S&P 500. إذا كانت تلك الحقيقة تبدو مألوفة بشكل مخيف، فذلك لأن الخمسين الرائعة اليوم هي Facebook و Apple و Amazon و Netflix و Alphabet و Microsoft و Tesla.
تماماً مثل الخمسين الرائعة في الماضي، هذه الأسهم هي شركات مهيمنة في عصرها. تلمس كل جانب من جوانب حياتنا. أيضاً، لديها قوة علامة تجارية قوية، شراء محموم من المستثمرين.
مثل صاروخ SpaceX الذي يرفع Tesla Roadster إلى المدار، سهم Tesla في رحلة عمودية إلى الفضاء الخارجي.
في 2019، ارتفع سعر سهم Tesla بحوالي 800%، وارتفع بأكثر من 330% منذ بداية 2020. يعتقد بعض المحللين أن Tesla هي 'واحدة من أخطر الأسهم' في وول ستريت.
الجدل حول سعر سهم Tesla لم يتوقف أبداً.
صاعدو أسهم Tesla عادة ما يحتجون بأن الشركة تهيمن على سوق السيارات الكهربائية العالمي الناشئ، ومقارنة السهم وتقييمه بأسهم السيارات التقليدية غير ذي صلة.
هابطو Tesla غالباً ما يشيرون إلى أن تقييم السهم مرتفع للغاية، حتى مقارنة بأسهم التكنولوجيا عالية النمو، وسوف تواجه Tesla موجة غير مسبوقة من المنافسة الجديدة في السنوات القليلة القادمة.
قد يكون لديها عمل رائع وقابل للحياة لسنوات عديدة قادمة، لكن المنافسة الطبيعية للسوق تجعل من الصعب للغاية على أي شركة أن تبقى مهيمنة إلى الأبد. لهذا السبب التقييم مهم.
إذا احتفظ المستثمرون بالعديد من أسهم الخمسين الرائعة من 1972 إلى 1992، لكانوا حققوا عائداً لائقاً (10%-زائد). هذا يبدو رائعاً نظرياً، لكن معظم المستثمرين كانوا سيفقدون الصبر بعد عشر سنوات من العائد الصفري أو السلبي. بطريقة أخرى، المساهمون الذين اشتروا هذه الأسهم في 1972 على الأرجح لم يكونوا هم الذين استفادوا منها في 1992.
أظهرت لنا الخمسين الرائعة أن عظمة الشركة ونموها السابق ليس كافياً لا يزال صحيحاً. التقييم البدائي، ما تدفعه فعلياً مقابل العمل لطالما كان مهماً ولا يزال كذلك.